今天分享的是：2026年的平衡之道：通货膨胀与增长报告（英文版）
报告共计：26页
2026年美国经济展望：通胀与增长的“平衡木”
近期，一份由知名金融机构发布的经济展望报告，对2026年美国宏观经济形势进行了深入分析。报告认为，尽管面临持续的通胀压力和政策不确定性逐渐缓解，2026年的美国经济有望在多个领域展现出增长韧性，但“平衡”将是贯穿全年的关键词。
政策不确定性缓和，经济前景趋于明朗
报告指出，过去一年由白宫引发的高度国内政策不确定性预计将在2026年有所缓解。许多在前期引发市场震动的争议性政策已进入执行或评估阶段。随着政治议程进入中期选举周期，政策焦点可能部分转向外交领域，国内政策环境有望趋于稳定。这有助于提振企业信心，推动在2025年因观望情绪而延迟的资本支出计划逐步落地。尽管外交风险依然存在，但国内商业环境的不确定性降低，为经济增长提供了相对稳定的基础。
消费者与资本支出：双引擎驱动增长
报告对2026年的消费者支出持相对乐观态度。尽管存在关于消费者分化的讨论，但得益于实际工资增长仍高于历史平均水平，加之“一项大型法案”带来的税收减免措施将于2026年上半年显著提升中低收入家庭的可支配收入，预计整体消费支出增长将保持稳健。报告特别提到，家庭资产负债表相对健康，债务增长持续低于收入增长，这使得消费者部门对潜在经济波动的抵御能力增强。
展开剩余78%在投资方面，资本支出有望继续保持强劲势头，动力不仅来源于数据中心等人工智能相关基础设施的持续建设热潮，也来自于更广泛的经济领域。制造业正从持续三年的衰退中复苏，能源需求增长推动相关投资，同时产业回流和供应链安全考量也要求大量的前期资本投入。报告强调，人工智能投资的“赋能阶段”仍在持续，其经济影响正从科技行业向能源、制造业等领域扩散，但同时也对电网等传统基础设施提出了巨大升级需求。
通胀：经济增长的关键软肋
通胀被报告视为2026年美国经济的“关键脆弱点”。尽管此前市场普遍预期通胀将持续下行，但目前通胀率依然顽固地维持在较高水平。报告分析认为，这背后是依然稳固的总需求、回落速度不及预期的住房价格，以及因供给侧结构性变化而不再处于通缩状态的商品价格共同作用的结果。劳动力市场因人口结构、去全球化趋势等因素导致的长期结构性紧张，将继续对工资通胀构成上行压力。
报告指出，人工智能技术虽长期看有助于抑制价格压力，但目前仍处于高投入的“建设期”，其潜在的抗通胀效应在未来数年才会更充分显现。这意味着，至少在2026年上半年，通胀压力预计将保持高位，甚至存在温和加速的风险。这一判断与当前市场主流预期存在差异，后者倾向于认为通胀将继续回落并为货币政策宽松创造空间。
金融市场：寻找更广泛的机遇
报告对2026年的股市前景进行了展望。过去一年，市场回报主要依赖少数科技巨头的盈利增长，整体估值已处于历史较高分位。展望未来，随着企业盈利增长可能从科技板块向更广泛的行业扩散，以及政策不确定性下降，投资者的注意力可能会转向寻找更广泛的板块和市值维度的机会。
报告认为，中小盘股和高质量股票可能重新获得青睐。这些板块在过去几年相对被市场忽视，估值更具吸引力。同时，更广泛的经济增长、资本市场活动回暖（如IPO增加）以及收益率曲线可能趋陡等因素，历史上都有利于中小盘股获得相对更好的表现。这预示着市场风格可能从由少数巨头主导，转向更为均衡的普涨格局。
总结：在韧性与挑战中寻求平衡
总而言之，这份报告描绘了2026年美国经济一幅复杂但并非悲观的图景。在经历了充满不确定性的2025年后，政策环境有望趋于稳定，为商业投资和消费者信心提供支撑。人工智能引发的投资浪潮将继续成为经济增长的重要动力，并向实体经济的更多领域渗透。
然而，持续的通胀压力将是经济增长面临的主要挑战，它可能限制货币政策宽松的空间，并影响家庭的实际购买力。如何在支持经济增长与控制通胀之间取得平衡，将是贯穿2026年的核心议题。对于投资者而言，市场机遇可能从极度集中的“头部”向更广阔的“腰部”和“尾部”扩散，在增长、通胀与政策的多重变量中，灵活应对和分散配置或将成为关键。
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